1。2023/24榨季国内蔗糖产量大增、甜菜糖略增，全体产量同比添加，进口量同比恢复至平均程度；24/25榨季产量预期继续恢复，进口量连结乐不雅。3。23/24榨季北半球次要产区产量变化较大，印度泰国均不及预期、欧洲略增，糖价宽幅震动运转；24/25榨季产量预期有所恢复，岁尾前全体预估供应缺口量下降至略有节余。4。巴西23/24榨季产糖量创记载高位，24/25榨季产量为第二高位，缓解北半球从产国出口欠缺矛盾。2024年9月12日呼伦贝尔晟通糖业科技无限公司率先开机出产，标记着2024/25年制糖期全国食糖出产正式起头。截至10月20日，11家、新疆14家甜菜糖厂已全数开机出产；截至12月底，甘蔗糖厂已大部门隔榨。截至11月底，全国共95家糖厂开机出产。此中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂67家。全国共出产食糖136。79万吨，同比添加48。16万吨，增幅54。34%；累计发卖食糖60。9万吨，同比添加29。22万吨，增幅92。23%；累计销糖率44。52%，同比加速8。78个百分点。2024/25年制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均发卖价钱5989元/吨，同比下跌776元/吨。2024年11月成品白糖平均发卖价钱5998元/吨，同比下跌802元/吨，环比回升54元/吨。2023/24年制糖期全国共出产食糖996。32万吨，同比添加99万吨；累计发卖食糖960。6万吨，同比添加107。45万吨；累计销糖率96。41%，同比加速1。34个百分点。食糖工业库存35。72万吨，同比削减8。5万吨。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均发卖价钱6493元/吨，同比回升222元/吨。农业农村部12月11日发布中国食糖供需形势阐发：甜菜糖出产进渡过半，甘蔗糖出产提前，全国食糖产销进度快于上年同期。11月以来，广西以晴好气候为从，利于糖分堆集和甘蔗砍运；云南多雨寡照，后期需关心气候对糖分堆集和压榨进度的影响。当前，新糖供给速度加速，叠加食糖进口弥补，市场供应总体丰裕，跟着除夕、春节到临，经销商补货采购连续启动，有益于市场需求回升。国际方面，巴西中南部地域食糖出产进入尾声，产糖量如预期削减、食糖库存处于汗青低位，为国际糖价供给支持。23/24榨季以来，从产区现货报价大幅回落，从初期的7600一线月份，期现货价钱一度大幅反弹，因糖厂库存见底，岁尾前下逛采购积极。截至12月31日，广西制糖集团报价区间为6000-6360元/吨，云南制糖集团报价区间为5960-6000元/吨，加工糖集团支流报价区间为6290-6900元/吨，春节备货临近尾声，市场交投情感平平，商业商和下逛终端以刚需采购为从，现货全体成交一般。海关总署发布数据显示，2023/24榨季，我国累计进口食糖475。10万吨，同比添加86。65万吨，增幅22。31%。2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比添加9。23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396。17万吨，同比添加48。59万吨。2024/25榨季截至11月底，我国累计进口食糖106。69万吨，同比削减29。57万吨。2023/24榨季我国累计进口糖浆、白砂糖预混粉214。79万吨，同比添加56。18万吨，增幅35。42%。2024年1-11月份累计进口217。79万吨，同比增加48。04万吨，增幅28。30%。2024/25榨季截至11月，全国累计进口44。53万吨，同比增加15万吨，增幅50。78%。8月份ICE糖跌至低位时，配额外进口利润为正，呈现持续一个月的进口窗口期，9月份ICE糖快速上涨过程中，国内配额外进口商若未及时点价，岁尾前后配额外进口量预期偏少。2024年12月30日，ICE原糖收盘价为19。12美分/磅，人平易近币汇率为7。2994。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5058元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6491元/吨；取日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1222元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-211元/吨。2023/24榨季截至4月17日，泰国57家糖厂全数收榨，累计压榨甘蔗8216。67万吨，同比削减12。48%；累计产糖877。26万吨，同比下降20。25%；平均产糖率为10。68%，同比下降1。1%。泰国甘蔗糖业委员会9月底估计泰国2024/25榨季的食糖产量将达到1039万吨，同比增加18%，10月底时下调至1035万吨。做为全球第二大食糖出口国，泰国每年的消费食糖约250万吨，其余部门则用于出口。据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日发布的数据显示，2024/25榨季截至12月25日，泰国累计甘蔗入榨量为1461。01万吨，较客岁同期的1081。81万吨添加379。2万吨，增幅35。05%；甘蔗含糖分11。49%，较客岁同期的11。1%添加0。39%；产糖率为8。774%，较客岁同期的8。071%添加0。703%；产糖量为128。19万吨，较客岁同期的87。31万吨添加40。88万吨，增幅46。81%。据印度糖厂结合会(NFCSF)的数据，2023/24榨季截至5月31日，印度甘蔗压榨量为3。1378亿吨；产糖量为3167万吨；平均产糖率为10。09%，较上榨季同期的9。83%提高0。26%；531家糖厂已收榨，较上榨季同期的516家添加15家；仍有3家糖厂正在进行压榨出产工做。此中，马邦产糖量为1102万吨，北方邦产糖量为1036。5万吨。据NFCSF的预测，印度2023/24榨季糖产量估计为3212。5万吨，而上榨季为3339万吨。按照印度糖和生物能源制制商协会（ISMA）的数据，截至2024年12月15日，印度2024/25榨季糖产量达到613。9万吨，较客岁同期的740。5万吨削减126。6万吨，降幅17。1%；已开榨糖厂数量为477家，较客岁同期的496家削减19家。本年卡纳塔克邦的糖厂开榨时间较客岁晚7～12天；马哈拉施特拉邦的糖厂开榨时间较客岁晚15～20天。ISMA估计2024/25榨季转向乙醇出产的食糖数量增至约400万吨，较客岁的215万吨添加185万吨，增幅86。05%。截至2024年11月1日，印度E20燃料乙醇和汽油掺混比例最高达16。1%，共有17402个汽油零售点正正在发卖E20夹杂汽油。印度设定的方针是到2025年乙醇和汽油掺混比例达到20%，并有决心实现这一方针。印度的乙醇出产能力大幅增加，目前已达到16。48亿升。乐不雅地认为，扩大的产能将满脚印度国内的乙醇需求，但要实现20%的夹杂方针，还需要约10。16亿升乙醇；若是考虑到其它用处，合计需要13。5亿升乙醇。据估量，到2025年，假设乙醇厂以80%的效率运转，乙醇产能将需要达到约17亿升。印度食物部估计2024/25榨季的糖产量为3300万吨，可以或许满脚国内2900万吨的年消费量以及出产乙醇所需的450万吨糖。ISMA称，用B沉糖蜜和甘蔗汁出产乙醇需要400～450万吨糖，可以或许出产40～45亿升乙醇，并正在2024/25年度实现18%的夹杂方针。按照发布的演讲，2024年7月的乙醇夹杂比例已达到15。83%。正在这一进展的鼓励下，设定正在2025/26年度竣事前达到20%夹杂比例的方针。12月18日，ISMA总干事暗示，跟着国内供应前景的改善和本地价钱呈下降趋向，印度的糖厂本季能够轻松出口高达200万吨的糖。此前印度由于气候晦气导致甘蔗产量下降，已持续两年食糖出口。可是本年旱季降雨充沛，印度农人扩大了甘蔗种植面积，估计2024/25榨季糖产量有可能创下汗青新高。不外印度农户和行业官员12月23日暗示，因为客岁干旱和本年降雨过多，印度甘蔗产量下降，这可能使得印度糖产量8年来初次低于消费程度。一家全球商业公司的印度担任人暗示，产量可能下滑至2700万吨，客岁为3200万吨，低于逾2900万吨的年度消费量。巴西国度商品供应公司(CONAB)4月中旬预测，23/24榨季巴西甘蔗产量7。132亿吨，巴西食糖产量估计为创记载的4568万吨，较22/23榨季增加24。1%，创下汗青最高记载。2024/25榨季截至12月上半月，巴西中南部地域累计入榨量为61185万吨，较客岁同期的63928。3万吨削减2743。3万吨，同比降幅达4。29%；甘蔗ATR为141。33kg/吨，较客岁同期的139。62kg/吨添加1。71kg/吨；累计制糖比为48。2%，较客岁同期的49。18%削减0。98%；累计产乙醇319。34亿升，较客岁同期的309。26亿升添加10。08亿升，同比增幅达3。26%；累计产糖量为3971。1万吨，较客岁同期的4182。4万吨削减211。3万吨，同比降幅达5。05%。受厄尔尼诺现象影响，位于南半球的巴西正在客岁11月起的春、各地气温遍及偏高，且春季的气温比夏日更高。巴西各地的降水分布也因而严沉失衡，影响甘蔗等做物的种植取发展，7-9月，席卷全国的大火进一步加剧农人担心。严沉的干旱影响了巴西中南部地域，以及由此激发的甘蔗田火警，导致害虫发生率添加和新病害的呈现，这些要素正正在加剧当前（2024/25）榨季及下榨季（2025/26）甘蔗出产前景的恶化。巴西对外商业秘书处（Secex）发布的出口数据显示，巴西4-11月累计出口糖2668万吨，同比添加18。21%。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至12月26日当周，巴西口岸期待拆运食糖的船只数量为45艘，此前一周为43艘。口岸期待拆运的食糖数量为174。92万吨，此前一周为145。42万吨。巴西国度商品供应公司（Conab）11月28日发布的演讲显示，估计巴西2024/25榨季甘蔗产量为6。7867亿吨，低于之前预估的6。8983亿吨；估计甘蔗种植面积同比增加4。3%，但受晦气的气候和火警影响，单产下降8。8%；食糖产量估计为4400万吨，低于之前估计的4600万吨。乙醇总产量（包罗玉米制）估计为360。8亿公升，此中，甘蔗制乙醇产量估计为288。5亿公升。估计2024/25榨季巴西中南部地域甘蔗产量为6。1686亿吨，低于之前估计的6。2617亿吨；估计食糖产量为4031万吨，低于之前估计的4206万吨。跟着巴西中南部2024/25榨季进入最初阶段，阐发机构StoneX12月初发布的演讲指出，该地域2024/25榨季的甘蔗压榨量估计为6。127亿吨，取上一年度比拟下降6。4%。StoneX强调，糖厂的收榨进度将取决于11月份的压榨程度，很多糖厂推迟了收榨时间至下半月，从而避免了一些机构之前预测的快速收榨的环境发生。正在原料质量和糖醇比例不变的环境下，估量值的次要变化来自于上述这些变量。对于即将到来的2025/26榨季，Stonex正在其第一次预估中考虑到了2024岁暮的天气影响。10月份的降水量比平均程度低15%，但相较于9月份有所改善。StoneX暗示11月的降水量估计将比一般超出跨越22%，这对行业来说是一个有益的成果，这些降雨标记着取2024/25榨季的干旱比拟有所恢复，但StoneX维持其对2025/26榨季巴西中南部地域的甘蔗入榨量预估为5。932亿吨。国际糖业组织（ISO）11月20日发布演讲，将2024/25榨季的全球食糖消费量预估从1。8287亿吨下调至1。8158亿吨；2024/25榨季全球食糖供应欠缺预估从之前的358万吨下调至251万吨；估计2024/25榨季全球食糖总产量为1。7907亿吨，较之前预测的1。7929亿吨略有下降，较2023/24榨季创记载的1。8137亿吨低1。3%。该机构还预估了2023/24榨季的全球食糖消费量从1。8146亿吨下调至1。805亿吨；因为消费量的预估值下降，2023/24榨季全球食糖供应转为过剩131万吨，而此前的预估为欠缺20万吨。征询公司StoneX12月初发布演讲，估计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。出口的可能性更大，估计出口量将达100万吨。ICE11号原糖：岁首年月正在20美分一线美分上方压力较大，年中持续回落至17-18美分建立防地月时近月合约呈现逼仓行情，但23美分一线再次遇阻回落，岁尾回至19美分，远期回至18美分以下。美国商品期货买卖委员会（CFTC）最新演讲显示，截至12月24日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1092684手，较前一周添加20460手。投契多头持仓167330手，较前一周削减246手；投契空头持仓212515手，较前一周添加10203手；投契净空持仓为45185手，较上周添加10449手。郑糖市场：23/24榨季国内产量取进口量同比均添加，供应压力较大，但中下逛消费持续优良，8-10月国内去库存较快，现货价止跌回稳，期货市场先抑后扬。岁尾前内强外弱，郑塘市场正在5500一线止跌回升，持续反弹至岁尾前的6150一线日，郑州期货买卖所白糖注册仓单10，517张，仓单加无效预告合计16，529张，环比无变化，从季候性来看，仓单加无效预告合计位于汗青平均程度。郑州白糖期货价钱5，961元/吨。当前国际糖市供应严重继续缓解：巴西创下第二个高产年，北半球从产区欧洲泰国产量恢复较好；印度糖制乙醇以节制通缩，23/24榨季糖制乙醇仅215万吨，24/25榨季估计的400万吨方针实现难度较大，印度国内现货价持续下行使得出口但愿增大。2025年上半年，市场供应的不确定要素次要来自于：印度、泰国最终产量数据，预期出口量可能上调；2025年4月起巴西榨季产量数据能否遭到上年的干旱及火警影响，如印度泰国出口上调，且巴西新榨季开局较好，则国际糖市可能再度承压。后市方面，我国24/25榨季产量预增至1100万吨，国际糖市回落有益于后续进口量恢复，本榨季国内结转库存可能同比添加，国内糖价反弹空间仍较大程度受限于国际市场压力。当前供应旺季消费淡季，岁尾阶段糖价低位企稳，商业商及终端春节前补库告一段落，糖价反弹空间受限，近期维持低位震动可能较大。